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干旱上涨-印度政府计划下榨季至少出口700万吨食糖-旅游行业资讯

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白糖牛市的開啟需要消費、天氣、政策等因素的多方配合,考慮到巴西製糖率或不及預期,而印度前期乾旱使得2019/20榨季印度糖產量預計同比減少16%,泰國亦存在天氣隱憂,遭遇十年最嚴重乾旱,加上連續兩個榨季的甘蔗豐產導致甘蔗價格驟降,預計2019/20榨季甘蔗與糖產量均從前兩個榨季的記錄高位下滑,或帶動原糖期價震蕩偏強,但後期糖價持續上漲仍存隱憂。

印度旱情實質影響尚未落地,需關注9月份ISMA的產量預估。隨着2019/20榨季臨近,印度各項政策預計在近期紛紛落地,7月份確定了甘蔗公平報酬價格(FRP)維持2750盧比/噸不變,緩衝庫存量從上榨季的300萬噸增加至400萬噸,並有傳聞印度在WTO面對多個食糖出口國的壓力,仍然將在下榨季增加出口補貼額度,在國際糖市中以低價換取空間,成為未來較大的潛在利空。印度政府計劃下榨季至少出口700萬噸食糖,若能實現將刷新印度的榨季出口記錄。同時,泰國的減產幅度仍不足以使泰國的出口供應糧回歸正常水平,預計下榨季泰國的期初庫存在500-700萬噸,這取決於本榨季出口量是1000萬還是1200萬噸。整體來看,國際方面關注泰國高庫存的出口消化進度、印度出口和價格政策的更新情況以及泰國、印度乾旱及歐盟高溫等天氣行情的發酵。

此輪白糖價格上漲主要來自於國際糖市的利多影響,巴西Unica最新雙周報顯示,巴西中南部7月上半月甘蔗壓榨量4090萬噸,同比下降9.53%;產糖193.9萬噸,同比增下降19.08%,累積製糖比僅為34.95%,低於去年同期的36.07%,如果後面兩個月製糖比仍然維持這一水平,整個榨季的平均製糖比很可能低至34%。此外巴西中南部局部地區出現霜凍天氣炒作,成為糖價上漲助攻,Unica報告顯示巴西中南部地區出現霜凍天氣,預計受災面積40萬公頃,佔中南部甘蔗種植面積的5%,受影響範圍內65%的甘蔗未收割,預計所在區域甘蔗每公頃減產5噸左右,後期巴西霜凍影響需繼續關注。

國內方面庫存壓力逐步釋放,產銷數據良好,旺季行情到來,但7月產銷是利多出盡還是更上一層仍有待觀察,雲南7月份單月銷糖21.08萬噸,同比減少2.58萬噸,廣西7月產銷數據已經提交審核,預計單月銷糖50-60萬噸,而市場預估區間最高已達到65-75萬噸,關注預估偏差風險。2019/20榨季廣西甘蔗產量第二次估產即將開始,從初步情況來看,柳州蔗區的甘蔗總體長勢尚可,由於前期降雨充足,土壤較濕潤,無明顯乾旱跡象,甘蔗伸長拔節情況良好,不過仍有部分蔗地由於護理較差,到時病蟲害偏多現象,來賓蔗區甘蔗護理良好,部分蔗農反映甘蔗苗數和株高不如上年同期水平。整體來看,國內甘蔗種植情況良好,預計下一榨季供給端穩定,懸而未決的依然是政策問題,就合約來看,9月面臨進口和拋儲壓力、5月合約則可能受到潛在政策包括貿易保障和蔗農補貼政策的壓制,或均相對弱於1月,因此建議逢低做多1月合約,或多01空05套利。(農產品期貨網特約分析師東海期貨——王琪瑤,轉載請註明來源)

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端來源:農產品期貨網在全球宏觀經濟悲觀、貿易談判升級的大背景下,國內鄭糖表現出了較強抗跌性,走勢較為亮眼,一方面是因為談判涉及的農產品不包括白糖,影響國際糖價的主要國家是巴西、印度、泰國等,美國影響程度相對較小,另一方面國內外基本面均有利多因素支撐,使得糖價在「普跌」的大環境下表現出較強抗跌性,並且有創短期新高的可能。

在國內方面因加工糖生產和銷售低於過去兩年同期,而走私亦受到嚴厲打擊,進口糖供應出現較大幅度下滑,在進口供應減少背景下,市場以消耗國產糖為主,這使得國產糖6、7月份產銷數據繼續表現良好,庫存偏低,國內現貨價格相對堅挺。截至7月31日,雲南累計銷糖157.81萬噸(去年同期140.93萬噸),產銷率75.87%(去年同期68.13%),工業庫存50.2萬噸,同比減少15.73萬噸。此外,今年第7號颱風「韋帕」(熱帶風暴)使得海南甘蔗遭受暴雨破壞,影響仍在持續中。整體看,在此輪外糖拉漲、國內產銷支撐的帶動下,走出旺季上漲行情,如果後期進口和拋儲不及預期,國內供需缺口得不到及時補充,鄭糖短期依然走勢偏強。

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