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出口预计-本月马来西亚棕榈油库存下滑速度或逐渐放缓-上高新闻

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近期,國際棕櫚油市場宏觀面風險加劇。印度暫時禁止馬來西亞棕櫚油進口,觸發短期BMD毛棕櫚油重挫。馬來西亞棕櫚油大跌、國內庫存高企,加上春節前資金獲利減倉,國內棕櫚油盤面也出現明顯回落。

印度限制甚至禁止馬來西亞棕櫚油進口,預計短期內對國際總需求產生一定衝擊,且會顯著改變馬來西亞及印尼兩國棕櫚油的出口價差。但若印度對馬來西亞棕櫚油進口禁令實施時間較長,隨着國際貿易流的改變及重新平衡,其對馬來西亞棕櫚油出口的影響將逐漸消退。但再平衡的時間目前不好估計,可能幾個月甚至更長時間。

臨近春節,做多資金節前有部分止盈獲利意願,節前棕櫚油回調態勢或延續。

2019年11—12月,由於進口利潤較差且預期關稅下調,印度對馬來西亞棕櫚油的月度進口已經縮減至約13萬—14萬噸。因此,印度禁止馬來西亞棕櫚油進口,對1月棕櫚油的出口衝擊可能不會很大。但中期內,馬來西亞棕櫚油出口可能進一步低迷。與此同時,印尼棕櫚油庫存下滑速度將加快,出口報價堅挺。預計3月之前,馬來西亞棕櫚油庫存下降速度放緩,3月之後庫存開始相對回升。

庫存下滑速度或放緩去年12月,馬來西亞棕櫚油產量為133.4萬噸,環比減少13.27%。2020年1月,馬來西亞棕櫚油仍處於減產季。由於去年12月降雨較多可能導致部分產能后移至1月,預計1月馬來西亞棕櫚油產量不會太低。印度1月限制馬來西亞棕櫚油進口,預計馬來西亞棕櫚油對印度出口進一步減少。產量環比減幅預計縮窄、出口環比預計回落,1月馬來西亞棕櫚油庫存下滑速度或逐漸放緩,甚至可能略增。

春節備貨季結束雖然國內1月棕櫚油套盤進口利潤此前一直較差,但據了解,實際進口量高於此前預期。1月實際進口、加上去年12月的部分到港延遲及益海等外資的移庫,1月國內實際棕櫚油進口量預計在20萬—30萬噸。進入1月,國內棕櫚油庫存回升較快。據天下糧倉數據,截至1月10日,國內食用棕櫚油庫存85.23萬噸,同比增加65%。此外,雖然國內24度棕櫚油進口套盤進口利潤較差,但基差近一個月來一直強勁,國內仍有採購意願。1—3月國內棕櫚油進口偏低預期較前期有所緩和。

印度限制馬來西亞棕櫚油進口2019年12月,印度通過《公民身份修正法案2019》。因將穆斯林排除在外,引發印度本土騷亂。馬來西亞總理馬哈蒂爾批評該修正案嚴重侵犯了穆斯林群體利益。2019年9月,馬哈蒂爾也曾指責印度「入侵併佔領」了查謨和克什米爾。兩次事件合併,最終促使近期印度做出限制馬來西亞棕櫚油進口的舉動。此前有消息稱,印度對精鍊棕櫚油進口進行限制,限制令細節尚未公布,印度政府又私下警告貿易商不要從馬來西亞採購棕櫚油。由於馬來西亞棕櫚油可能不會被海關放行,印度棕櫚油進口商已經停止採購任何馬來西亞棕櫚油產品。

綜上所述,預計短期內國內外棕櫚油延續調整態勢,但中長期來看,隨着印度進口禁令的進一步消化,在印尼產量逐漸明晰前,棕櫚油偏多趨勢仍在。

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