2020年银行股面临较大规模的解禁压力-篝火晚会游戏-盐都新闻
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短期上涨-2020年银行股面临较大规模的解禁压力-盐都新闻

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長期來看,我國核心資產估值依然偏低,有望吸引長期資金流入。截至1月9日, 上證50、滬深300的PE(TTM)僅為10.0、12.5,而道瓊斯指數、標普500、日經225的PE(TTM)分別為22.1、24.3、18.5,處於較高位置。特別是恆生中國企業指數和恒生指數,當前PB(LF)僅為1.0,除韓國綜合指數外是所有參照指數中最低的,被市場低估明顯。對於偏成長風格的中證500和納斯達克指數,兩者估值水平也相差較大,前者的PE和PB僅為後者的一半左右。

2019年12月6日,中國結算修訂《特殊機構及產品證券賬戶業務指南》,針對商業銀行理財子公司的相關內容進行修訂。在修訂后,銀行理財子公司可參考商業銀行開立證券賬戶,並開立相關理財產品證券賬戶。在業內看來,該政策有望引導萬億級銀行理財資金入市。

近期中東局勢緊張,帶動國際黃金和原油大幅上漲,美股下跌,外部環境變化加大了行情的波動幅度。在這個過程中,A股表現相對堅挺,基本上延續了上周漲勢。當前看,美伊衝突短期仍未完全平復,若後續再出現反覆,對各股指後續走勢會產生一定影響。

目前居民在股票和基金上的配置較低,大部分資金集中在房地產領域,隨着房地產進入下行周期,在市場的引導下財富的配置會逐漸從不動產轉移至權益類資產。

我國自2019年12月23日推出的關聯滬深300指數的三個金融期權已經上市運作了近三周的時間了,從當前交易情況來看,過去一段時間市場看漲熱情較高,但從更長周期去看,市場仍然較為謹慎。受行情影響,市場當前主要選擇看漲期權進行交易。1月8日,當月看漲股指期權成交量為7515張,看跌期權成交量為4412張,日認沽/認購比僅為58.7%。對於下下月以及下季月合約,日認沽/認購成交比分別為70.8%、152.2%,這一現象也同樣發生在上交所和深交所ETF期權。從目前期權的定價來看,看漲期權的隱含波動率均高於看跌期權。

當前限售股陸續解禁,雖然解禁之後並不一定減持,但大規模的解禁潮容易給市場造成壓力。根據統計,截至1月26日四個星期分別有90.89億股、79.01億股、131.36億股、192.55億股解禁,規模達到738.04億、948.29億、1659.81億元、3217.52億元。本月後續幾周解禁壓力有所加大,隨着股份逐漸解禁,減持計劃將會公布。近期權重股表現相對較為弱勢,2020年銀行股面臨較大規模的解禁壓力。據統計2020年全年共有12家上市銀行面臨解禁,共計283.37億股,整體解禁規模接近2000億元,相應板塊預計有一定利空壓力。

近期股市整體表現依然較為強勢,但各股指之間有所分化,1月6日至1月9日,上證50、滬深300、中證500分別變化-0.35%、0.47%、2.17%,同時IC合約貼水幅度近期收斂明顯。

1月6日,中國銀保監會發佈了《關於推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》,規劃了未來五年中國銀行業和保險業的發展路徑,明確提出要發揮銀行保險機構在優化融資結構中的重要作用,有效發揮理財、保險、信託等產品的直接融資功能,培育價值投資和長期投資理念,改善資本市場投資者結構,大力發展企業年金、職業年金、各類健康和養老保險業務,多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金。隨着我國養老金入市計劃的不斷推進和剩餘省份(區、市)工作的逐漸啟動,預計近兩年養老金委託投資金額或將達到1.5萬億元,而隨着我國養老金累計結餘的擴大、各地市的積极參与,養老金委託投資金額還可能會有進一步擴大。

  A股市场目前机构化特征并不明显,主要机构的持股比例从2018年底的约25.72%下滑到2019年三季度的24.07%,其中外资、公募基金、券商自营持股比例录得上涨,但是保险保障类机构、私募机构、国家队资金持股比例录得下降。随着我国金融领域逐渐开放,未来将会进一步吸引外资、各类养老保险资金、银行理财资金等长线机构资金以及居民储蓄资金。

  当前利空和利多消息交织,美伊冲突短期仍未完全消除,外资和杠杆资金持续流入股市,经济数据短期支撑指数上涨,政策面不断进行逆周期调控。总体上经济下行中股市反弹高度受到限制,CPI上行一定程度上限制了货币政策节奏。未来预计将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。2020年1月将迎巨量解禁,有一定利空压力。  股指期货方面,各个指数短期大幅上涨,三个股指期货合约技术面强弱上IC>IF>IH。当前日波动开始加剧,多空转换节奏有所加快,技术面上涨趋势仍然较为强势,仍需警惕短期大幅上涨后的回调风险,操作上各个期货合约短期可以先暂时观望,等待更为明确的信号。股指期权方面,针对当前行情,胜率会更高一些。一种是以做多实际波动率为主的策略,通过跨式或宽跨式建仓方式赚取未来点位大幅变化的收益;另外一种是针对备兑开仓的投资者,可以继续持有现货的同时卖出一定虚值的看涨期权。在持仓过程中实时监测风险,及时调整行权价格或仓位。

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